全球鐵礦石產能、產量仍處于過剩階段，這種過剩是相對于兩方面而言的：其一是以中國為主的鋼鐵需求進入盤整乃至下滑階段；其二是具有成本優勢的企業，仍不具備關閉的可能性。

　　2001-2015年，產能總量呈現逐年上升態勢，截至2015年總產能達到12億噸；產能利用率自2010年高點呈現逐年下滑態勢。

　　各地去產能目標總和明顯超過全國目標：鋼鐵大省中，預計五年壓減1億噸產能，江蘇、山東計劃壓減產能均在1500萬噸以上。重慶、天津、寶鋼壓減產能在800-900萬噸，其余大部分省份壓減產能均在300-500萬噸左右。

　　（1）嚴禁新增鋼鐵產能，（2）多渠道化解過剩產能，（3）按市場化原則化原則（安全、環保、技術等標準）淘汰落后產能，（4）主動壓減過剩產能，（5）推動企業兼并重組，（6）加強國際合作，轉移和化解部分產能，。。。，9）省內鋼鐵企業重新布局，數量上聚焦龍頭，地理上向沿海布局，（10）做好職工安置工作,盡量轉崗不。

　　截至7月底，鋼鐵行業去產能完成全年任務的47％，總體進度不理想，地區之間進展也不平衡。其中，浙江等4個省份已經完成全年任務；、遼寧等8個省份工作進度在10％－35％之間；超過10個省份化解鋼鐵過剩產能工作尚未實質性啟動。

　　2014年，產量到達高峰，約為8.2億噸；2015年產量出現30年來首次下滑，降幅2.29%；當前我國煉鋼工藝中轉爐煉鋼比例仍高達90%以上。

　　銷售面積和新開工增速見頂并不意味著鋼價也見頂，鋼價頂峰一般滯后新開工拐點6-18個月，與施工時間周期相符。

　　目前地產商拿地積極性降低、庫存仍然較大；在庫存結束前，新開工增速難以實質性回升。對于地產庫存數據，從統計情況來看，不考慮結構性問題，待售面積 7.14億平，在建面積47.01億平，不計算新開工項目及小產權房的線 個月左右。

　　為對沖經濟增速放緩、制造業復蘇乏力、房地產投資下行的壓力，在貨幣政策有落入流動性陷阱的風險時，有意通過財政政策，大力發展完善基礎設施建設。

　　2016年，中央將財政赤字率上調至3%，并且擴大地方債務置換規模，預計將達到4.5萬億以上。資金充足將助力基礎設施建設發力。

　　產能：2015年核定產能12億噸、產能到達頂峰；產能利用率當前約為2/3；2014年，產量到達高峰，約為8.2億噸；2015年產量出現30年來首次下滑，降幅2.29%。

　　去產能：2016年進入實質性去產能階段，計劃未來3-5年，壓減鋼鐵產能1-1.5億噸；計劃2016壓減產能4500萬噸，截至7月底完成47%，預計四季度任務艱巨。目前環保主要針對的是中頻爐、僵尸產能。

　　需求：伴隨著經濟下行壓力不減，粗鋼表觀消費仍將承壓，2016年1-7月，粗鋼表觀消費同比下降3.62；近年來房地產上行周期一輪弱于一輪，總體趨勢向下，整體處于去庫存周期；基建仍將保持較好增速；制造業PMI位于榮枯線邊緣；出口摩擦增大。

　　庫存端：鋼廠、社會庫存仍同比低位；鋼企按照“去庫存-去產能-去壞賬”徑的推進，目前正處于第二階段。

　　全球礦山產量呈現明顯的擴張趨勢；對應四大礦山產量保持高速增長，13年四季度至15年一季度，同比增速均在10%以上。

　　2001年至今，淡水河谷、必和必拓和力拓三大礦山變成四大礦山（2009年開始FMG開始投產），產量從2001年初3億噸到2015年的超越12億噸。2014年為高成本礦山退出年，四大礦山的產業占比從2011年的約35%上升至2015年的50%。

　　14-15年鐵礦石低成本礦山大幅增產，礦價持續下跌，也伴隨著高成本礦山的集中退出，一進一退，產業集中度變化明顯，其中，四大礦山的產業占比從2011年的35%上升至2015年的50%以上。

　　產業集中度的提升，加上中國進口的增加，帶來的是進口國別開始傾向于單一，中國自進口的占比從2008年的40%上升到2015年的約65%。

　　供給過剩：全球鐵礦石產能、產量仍處于過剩階段，這種過剩是相對于兩方面而言的：其一是以中國為主的鋼鐵需求進入盤整乃至下滑階段；其二是具有成本優勢的企業，仍不具備關閉的可能性。

　　外礦：13-15年，四大礦山產量保持高速增長，同比增速均在10%以上；對應2014年為高成本礦山退出年，四大礦山產業集中度越來越高；當前考慮到品味折算，四大礦山產量占全球產量占比超過50%。成本方面，不斷降低現金成本，40美元當前是較強支撐。

　　內礦：外礦相對于內礦具有明顯的成本優勢，礦企除東北地區具有資源稟賦優勢以外，其他品位較差、成本較高。

　　需求：中國鐵礦石需求中，進口礦超過75%，外礦仍是價格主導地位；但中國需求的下滑將定價權逐漸向買方傾斜。

　　首先，鐵礦石仍處于擴產周期，預計2017-2018年會到達產量頂峰，鐵礦石的供需過剩格局仍是基本事實，但就過剩程度來講，國外礦山也在慢慢調整產量，增產節奏有所放緩。

　　從鐵礦石自身的供需現狀、成本狀況等因素來看，鐵礦石現貨價格仍有下降的空間， 40美元/噸是較強支撐。

　　從產能周期和中國去產能周期來看，預計未來1-2年鐵礦石價格上行仍將承壓，短期表現主要依附鋼材走勢，高點取決于螺紋的表現，整體表現為寬幅震蕩走勢。

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