Wind 一致預測的 2017 年煤炭上市公司市盈率均值是 25.5 倍，我們測算龍頭煤企如神華、陜煤估值都在 10 倍左右，估值處于洼地。Wind 一致預測的 2017 年煤炭上市公司市盈率均值是 25.5 倍，我們測算龍頭煤企如神華、陜煤估值都在 10 倍左右，估值處于洼地。

　　煤價：動煤沖高后震蕩， 目前秦皇島 Q5500 現貨在 690 左右，長協價還不到600，焦煤連續回調之后有漲價預期;

　　庫存： 國有重點煤礦庫存在 2500 萬噸的水平， 只有去年同期一半;秦皇島等港口庫存處于中等偏低狀態;六大電廠存煤不足 1000 萬噸，可用不足15 天，處于歷史低位水平，后期有補庫需求。

　　運輸：北方七港前兩月煤炭發運量同比增長 24%，運費指數沖高回落，電廠普遍預期后市煤價下調，且高煤價，所以延緩補庫，預計后期運費指數還會沖高。

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